Нетна настояща стойност: концепция и изчисление
Инвеститорите, които вземат решение за финансирането на определени проекти, често използват специални показатели за оценка на тяхната рентабилност. В зависимост от ефективността на планираните инвестиции ще бъде направен окончателен избор и ще бъде определен обхватът на капитала. Популярният и доста ефективен показател в тази област е нетната настояща стойност (NPV). Какво означава това, как се изчислява и какви въпроси отговаря на инвеститора? За това ще научите от статията по-долу.
Концепция за NPV
Нетната настояща стойност се нарича по друг начин чиста настояща стойност или настояща стойност. В международната практика е прието използването на съкращението NPV, което означава нетната настояща стойност. Това е сумата от всички дисконтирани стойности на входящите и изходящите потоци за проекта, дадени до момента. Разлика между приходите пари и направените разходи (инвестиции), които се определят днес, се наричат нетна настояща стойност. Дисконтирането на доходите позволява на инвеститора да сравнява проекти с различни времеви параметри и да взема информирано решение за тяхното финансиране.
За какво се използва NPV?
Основната цел на този показател е да даде ясно разбиране за това дали си струва да се инвестира в това или онова инвестиционен проект. Често изборът се прави между различни планове, не само като се вземе предвид продължителността на жизнения цикъл, но и с оглед на момента на инвестицията, размера и характера на дохода от даден бизнес. Нетната настояща стойност ви позволява да "изтриете" времевата рамка и да донесе очаквания краен резултат (неговата стойност) до един момент във времето. Това дава възможност да се види реалната ефективност на инвестициите и ползите, които могат да бъдат получени от изпълнението на всеки проект. Инвеститорът ясно вижда печалбата, което означава, че може уверено да даде предимство на една от алтернативните инвестиции - тази с по-голяма NPV.
Изчисляване на NPV: формула
Дисконтираният доход се дефинира като разликата между интегралните приходи и разходи, намалена до нулев период (днес). Формулата за изчисляване на NPV е както следва:
NPV (NPV) = - IC + tCF t / (1 + i) t , където t = 1 ... n.
Помислете какво означават всички компоненти на тази формула:
- IC - първоначална инвестиция, т.е. планираната инвестиция в проекта. Те се вземат със знак минус, тъй като това са разходите на инвеститора за реализиране на бизнес идея, която се очаква да получи доходност в бъдеще. Тъй като инвестициите често не се извършват едновременно, а при необходимост (разпределени във времето), те също трябва да бъдат дисконтирани, като се вземе предвид времевият фактор.
- CF t - паричен поток, дисконтиран с течение на времето. Той се определя като сумата от всички входящи и изходящи потоци за всеки период t (варира от 1 до n, където n е продължителността на инвестиционния проект).
- i е процентът на дисконтиране (в проценти). Той се използва за дисконтиране на всички очаквани приходи в една стойност на стойността в момента.
Ако NPV> 0
Както вече споменахме, нетната настояща стойност е стандартен метод за оценка на ефективността на конкретен инвестиционен проект. Какво заключение може да се направи, ако при изчисляването на NPV се получи стойност, по-голяма от "0"? Тази ситуация предполага, че инвестициите са печеливши от икономическа гледна точка. Окончателното решение за финансиране обаче може да бъде взето само след като се определят NPV на всички участващи проекти. Изберете (ceteris paribus) трябва да бъде този, чиято NPV ще бъде по-голяма.
Ако NPV <0
В случай, че се получи отрицателна стойност при изчисляване на нетната настояща стойност на инвестиционен проект, инвестицията няма да бъде печеливша. Така, избирайки проект с ННС от <0, инвеститорът не само ще печели, но и ще загуби част от парите си. Тук решението е недвусмислено - отказ от финансиране.
Ако NPV = 0
Също така се случва, че дисконтираните доходи са равни на нула. Това означава, че като се вземе предвид факторът време, инвеститорът няма да загуби нищо, но няма да печели. Обикновено такива проекти не се предприемат, с изключение на някои случаи. Например, ако изпълнението на бизнес идея има в допълнение към финансовата друга, по-важен интерес е например социален.
Рентабилност на проекта въз основа на NPV и PI
Намалените приходи са тясно свързани с такъв показател като Индексът на рентабилност на проекта. Последното е важен критерий дали проектът ще бъде от полза за инвеститора. За да се определи, сумата на дисконтираните доходи трябва да се раздели на стойността на всички планирани разходи: tC t t / (1 + i) t / IC. ако индекс на доходност > 1 (NPV> 0), инвестицията ще се изплати. Ако PI <1 (NPV <0), инвеститорът ще понесе загуби. Ако тя е равна на 1, тогава няма да има резултат от инвестиции (NPV = 0).
Предимства при изчисляване на NPV
Предимството на този показател е фактът, че той отчита цената на средствата във времето поради тяхното дисконтиране към един период. В допълнение, ННС ви позволява да включите в изчислението риска от проекта. Това се постига чрез използването на различни дисконтови проценти - колкото по-висок е лихвеният процент, толкова по-висок е рискът (и обратно). Като цяло, показателят NPV може да се нарече доста ясен критерий за вземане на решение за финансиране на бизнес.
Недостатъци на NPV
Недостатъците на използването на индикатора са следните: въпреки че в изчислението са включени дисконтираните доходи (и те често отчитат нивото на инфлация), те са само прогнозни стойности и не могат да гарантират определен резултат от събитията. Често е трудно също така точно да се изчисли дисконтовият процент, особено ако в оценката участват мултидисциплинарни проекти.
Пример за изчисление на NPV
Обмислете пример как NPV може да помогне на компанията да вземе решение за пускане на нова продуктова линия в производството (систематично в продължение на три години). Да предположим, че за изпълнението на това събитие ще трябва да понесете следните разходи: 2 милиона рубли наведнъж (т.е. в периода t = 0) и 1 милион годишно (t = 1-3). Очаква се годишният паричен поток да бъде 2 милиона рубли (включително данъци). Дисконтовият процент е 10%. Изчислете нетната настояща стойност на този проект:
NPV = -2 / (1 + 0.1) 0 + (2 - 1) / (1 + 0.1) 1 + (2 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (2 - 1) / (1 + 0.1) 3 = -2 + 0.9 + 0.83 + 0.75 = 0.48.
По този начин, можем да видим, че изпълнението на този проект ще донесе на компанията печалба от 480 хиляди рубли. Събитието може да се нарече рентабилно, а компанията е по-добре да инвестира пари в този бизнес план, ако няма други възможности за капиталови инвестиции. Въпреки това, размерът на печалбата не е толкова голям за компанията, така че ако има алтернативни проекти, тяхната NPV трябва да бъде изчислена и сравнена с това. Само тогава ще можете да вземете окончателно решение.
заключение
Показателят за нетната настояща стойност се използва широко както в руската, така и в международната практика при определяне ефективността на инвестиционните проекти. Тя дава доста ясна представа за това колко печеливши ще бъдат инвестициите. Несъмнено предимство на показателя NPV е, че той определя промяната в стойността на паричните потоци във времето. Това ви позволява да вземете под внимание такива фактори като нивото на инфлация, както и да сравните проекти с различна продължителност и честота на доходите. Разбира се, NPV не е критерий без недостатъци. Ето защо, заедно с него да се оцени инвестиционни проекти прилагат други показатели за ефективност. Този факт обаче не намалява достойнствата на NPV като важен компонент при вземането на тези финансови решения.