Вътрешна норма на възвръщаемост: концепцията и изчислението

За да се оцени ефективността на планираните инвестиции, предприемачите разглеждат редица важни икономически показатели, като например срок на изплащане нетен доход, необходимост от допълнителен капитал, финансова стабилност и др. Един от ключовите сред тях е индикатор, наречен вътрешна норма на възвръщаемост. Нека го разгледаме по-подробно.

понятие

вътрешен норма на възвръщаемост често се обозначава със съкращението IRR. Този термин означава максималната стойност на инвестицията, при която инвестицията на пари в проекта ще остане печеливша. С други думи, вътрешната норма на възвръщаемост е средната възвръщаемост на инвестирания капитал, която този проект ще осигури. Този параметър се основава на метода на дисконтиране на паричните потоци и ви позволява да вземете правилно решение относно целесъобразността на инвестицията.

Изчисляване и тълкуване на формули

Вътрешната норма на възвръщаемост IRR се определя от следното равенство:

FCF ₁ / (1 + IRR) + FCF ₂ / (1 + IRR) ² + FCF ₃ / (1 + IRR) ³ + ... + FCF _t / (1 + IRR) ^t - първоначална инвестиция = 0, където

FCF _t - понастоящем намален паричен поток за период от време t,

Първоначална инвестиция - първоначална инвестиция.

Този коефициент се изчислява по метода на последователното заместване във формулата на такава стойност на дисконтовия процент, при която общата настояща стойност на печалбата от планираната инвестиция ще съответства на стойността на тези инвестиции, т.е. Показателят NPV е равен на 0. Като правило, вътрешната норма на възвръщаемост на даден проект се определя или чрез графика, или чрез специализирани програми. В първия случай зависимостта на NPV от нивото на дисконтовия процент се показва на мрежата от координати, а във втория случай MS Excel обикновено се използва за намиране на IRR, по-специално формулата = VNDOH (). Получената стойност се сравнява с цената на източника на капитал (ако планирате да вземете кредит от банка) или просто с процент от депозита. Означава стойността на разширения капитал чрез СС (капиталови разходи). В резултат на сравнението може да възникне една от трите възможности:

• IRR> CC, инвестират печеливши;
• IRR <CC, инвестирането не е печелившо;
• IRR = CC, няма недвусмислена оценка, други фактори трябва да бъдат взети под внимание.

практика

Първо вземете прост пример. Да предположим, че проектът ще изисква първоначално да харчат 100 000 UAH. Година по-късно нетната настояща стойност на печалбата ще бъде 127 000 UAH. Нека изчислим вътрешната норма на възвръщаемост в този случай: 130,000 / (1 + IRR) - 100,000 = 0. След като я решим, получаваме, че желаното съотношение е: 127,000: 100,000 - 1 = 0,27, или 27 %. Сега вземем по-сложен пример. Да приемем, че първоначалната инвестиция ще възлиза на 90 000 рубли, дисконтовият процент е на ниво от 10%, а паричните потоци се разпределят във времето, както следва (дадено в хиляди UAH):

• 1 година - 48.4
• 2 години - 54.5
• 3 години - 67.3
• 4 години - 20.4
• 5 година - загуба 70.4
• 6 години - 30.2
• 7 години - 55.9
• 8 години - загуба 20.1

Какво ще бъде равен в този случай NPV и IRR? Тук имаме нужда от Excel. Копирайте нашите данни в горната част на новия лист:

Поставяме в клетка А4 стойност от 0,1 - дисконтовия процент. За изчисляване на NPV използваме формулата: = NPV (A4; C2: J2) + B2. Моля, обърнете внимание, че не отстъпваме първоначалните инвестиции, тъй като те са направени в началото на годината. Ако те са били направени през първата година, тогава клетка В2 също трябва да бъде включена в обхвата на изчисленията. Въпреки това, за да получим общия размер на свободните парични потоци, трябва да добавим тази стойност. Така че за част от секундата получаваме, че NPV = 146.18 - 90 = 56.18. IRR се изчислява още по-лесно. Тъй като данните в нашия пример са получени редовно, вместо формулата = INSH (), изискваща дати, можем да използваме функцията = IRR (). Така че, въведете израза = IRR (B2: J8) в свободната клетка и веднага виждаме, че вътрешната норма на възвръщаемост е 38%.